Mua gấp HLD - cơ hội đầu tư trong quý 1

Trong 2 phiên gần nhất, LCTV khuyến nghị chốt lời NT2, TTF, XPH, đồng thời mở trạng thái mua với HLD

Danh mục đầu tư chuẩn ngày 26/1

Thông tin về HLD sẽ được cập nhật bên dưới:

Khuyến nghị:

Với những yếu tố cơ bản của doanh nghiệp HLD (dự kiến EPS 2014 ở mức 4.031 đ/cp, BV 2014 khoảng 21.749 đ/cp), và bằng các phương pháp định giá P/E, P/B, FCFE, FCFF chúng tôi định giá HLD ở mức 27.000 đ/cp. Với mức giá hiện tại 18.600 đ/cp thì HLD là một cơ hội đầu tư tốt và chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu này với kỳ vọng đạt mức giá mục tiêu 30.000 đ/cp -32.000 trong 2 tháng tới.

Điểm nhấn đầu tư:

    Giai đoạn 2011 – 2013 ngành bất động sản và xây dựng gặp nhiều khó khăn khi chính sách tiền tệ theo hướng thắt chặt, lãi suất tăng cao, kinh tế suy giảm và thị trường bất động sản đóng băng và nhiều doanh nghiệp trong ngành hoạt động thua lỗ: Trong bối cảnh đó thì kết quả kinh doanh của HLD cũng có sự suy giảm, tuy nhiên hoạt động kinh doanh vẫn duy trì ổn định, vẫn ghi nhận lợi nhuận khá và trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông ở mức cao.

    Với những nỗ lực cải thiện kinh tế của Chính Phủ cuối năm 2013 và bước sang năm 2014 thì nên kinh tế đã ghi nhận những tín hiệu tích cực khi lãi suất duy trì mức thấp, lạm phát được kiềm chế, tăng trưởng kinh tế dần cải thiện, qua đó thị trường bất động sản cũng cho tín hiệu hồi phục với lượng giao dịch tăng, tồn kho ngành giảm dần: trước những chuyển biến tích cực đó thì HLD là một trong những doanh nghiệp đón đầu cơ hội phục hồi của thị trường khi liên tục chào bán sản phẩm phù hợp với nhu cầu thị trường như dự án Green House (tòa nhà GH1, GH2, GH3, GH4, GH5, GH6), dự án khu biệt thự và dự án khu nhà liên kề Lê Thái Tổ, Bắc Ninh, dự án nhà ở thấp tầng LK27, BT8 tại KĐTM Xã Vân Canh, dự án nhà ở thấp tầng Nơ-05B khu đô thị Việt Hưng…

    Bên canh đó để chuẩn bị cho các kế hoạch dài hơi trong các năm tới HLD cũng chuẩn bị cho mình quỹ đất ổn định, danh sách các dự án thực hiện gối đầu có tính khả thi cao, cụ thể như: các dự án có thể sẽ hoàn thành và cho doanh thu trong các năm tới là Dự án khu B – Lê Thái Tổ, Bắc Ninh, Dự án nhà ở thu nhập thấp ở bắc ninh, dự án khu dân cư mới tại Bình Giang – Hải Dương… Với nguồn dự án ổn định và thị trường bất động sản đang trên đà hồi phục là các yếu tố đảm bảo cho doanh thu và lợi nhuận tốt cho HLD trong giai đoạn 2015 – 2016.

    HLD là đơn vị thành viên nổi bật của HUD, nên có lợi thế lớn trong việc được lựa chọn là đơn vị thực hiện các dự án lớn, nguồn dự án dồi dào đảm bảo hoạt động, bên cạnh đó thì ban lãnh đạo HLD cũng định hướng chủ động tìm kiếm và phát triển các nguồn dự án tiềm năng để tránh quá phụ thuộc vào tổng công ty HUD.

    Tình hình kinh doanh 9 tháng đầu năm 2014: HLD đạt tổng doanh thu hơn 231 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 33,9 tỷ đồng, lần lượt đạt 48,9% kế hoạch doanh thu và 41,5% kế hoạch lợi nhuận năm 2014. EPS 9 tháng 2014 đạt 1.696 đ/cp, giá trị sổ sách đạt 19.246 đ/cp. Năm 2014, HLD đặt trọng tâm doanh thu vào việc mở bán 2 tòa nhà 17 tầng GH5, GH6 thuộc dự án Green House (lô đất CT17, Khu đô thị Việt Hưng, Hà Nội), dự án này đã mở bán từ giữa quý 3/2014 và dự kiến hoạch toán một phần doanh thu và lợi nhuận trong quý 4/2014 và năm 2015.

    Dự phóng kết quả kinh doanh quý 4/2014 và cả năm 2014: trong quý 4 HLD dự kiến hoạch toán phần bán căn hộ từ 2 tòa nhà 17 tầng GH5, GH6 của dự án Green House, theo thông tin từ doanh nghiệp thì tổng doanh thu ước tính từ 2 tòa nhà này có thể đạt trên 800 tỷ đồng và đến nay doanh nghiệp đã bán thành công hơn 30% căn hộ, như vậy ước tính riêng phần doanh thu từ 2 tòa nhà GH5, GH6 có thể đem lại cho HLD doanh thu hơn 250 tỷ đồng, lợi nhuận ước tính có thể đạt hơn 45, và khả năng cao là HLD sẽ hoàn thành tốt kế hoạch doanh thu 473 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 81 tỷ đồng, tương ứng EPS 2014 đạt hơn 4.000 đ/cp, giá trị sổ sách cuối 2014 có thể đạt 21.749 đ/cp, đây là điều kiện thuận lợi để HLD đảm bảo thực hiện chi trả cổ tức 15% tiền mặt như kế hoạch.

    Cơ cấu tài chính lành mạnh: Tài sản có tính than khoản cao khi tài sản ngắn hạn chiếm 99,0% tổng tài sản, chủ yếu là các khoản phải thu và hàng tồn kho chờ bán. Là doanh nghiệp bất động sản nhưng HLD có tỷ lệ vay nợ thấp, tỷ lệ nợ phải trả chỉ chiếm 39% tổng nguồn vốn, trong đó nợ vay ngắn và dài hạn chỉ chiếm 39% tổng nợ phải trả và 15,2% tổng nguồn vốn.